La reestructuración del sector financiero, con Sareb como gran motor del crecimiento, se ha convertido en la piedra angular de la actividad mercantil de los grandes bufetes de negocios en España.

Los bufetes internacionales están ganando terreno a las grandes firmas legales españolas en el mercado local de operaciones corporativas. La decisión de Sociedad de Gestión de Activos Inmobiliarios procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb) de adjudicar la valoración de sus inmuebles a un consorcio de despachos liderados por Clifford Chance ha dado un vuelco a la clasificación del año pasado, donde Uría, Garrigues y Cuatrecasas se situaban al frente.

Por su tamaño, de más de 60.000 millones de euros, Sareb distorsiona el ránking de operaciones por volumen, lo que hace que algunos analistas, como Mergermarket, lo hayan excluido de sus clasificaciones. Además, aunque es Clifford quien lidera la valoración de activos, ésta corre a cargo de un consorcio en el que también participan Cuatrecasas, Gómez-Acebo & Pombo, Pérez-Llorca, Ramón y Cajal, Broseta y Deloitte Abogados.

El gran perjudicado de que no se tenga en cuenta Sareb es Cuatrecasas, que el año pasado habría sido líder y en el primer trimestre de 2013 habría ascendido a la segunda posición.

Tanto Mergermarket como TTR conceden el primer puesto a Linklaters, que asciende desde la décima posición que logró el año pasado. El meteórico progreso se debe a que el bufete ha sido el asesor de Repsol en la venta de su negocio de gas natural licuado a la petrolera británica Shell, en una operación valorada en más de 5.100 millones. Esta compraventa ha sido también la que ha impulsado a Clifford del puesto 22 al segundo de la clasificación, ya que fue el asesor de Shell.

Líderes por actividad
Donde siguen destacando los bufetes españoles es en el número de operaciones en las que participan, ya que siguen siendo más solicitados que los despachos internacionales. En esta ocasión es Gómez-Acebo & Pombo quien se impone, según datos deBloomberg, en número de transacciones anunciadas en el primer trimestre de 2013, arrebatándole el liderazgo a Uría, que se sitúa en segunda posición. Sin embargo, este despacho conserva la medalla oro según los cálculos de Mergermarket.

El problema de estas clasificaciones es que cada una sigue criterios diferentes. Unas no tienen en cuenta Sareb al considerar que no se trata de una fusión o adquisición, otras se refieren a los movimientos corporativos anunciados y otras a los completados, de forma que no tienen en cuenta trabajos que finalmente no han prosperado.

Es el caso, por ejemplo, de los despachos Jones Day y Araoz y Rueda, que asesoraron a France Télécom (Orange) y TeliaSonera, respectivamente, en la compraventa de Yoigo, una operación que no llegó a buen puerto y que podría haberse situado en cerca de mil millones de euros.

Al tratarse de clasificaciones en función del valor de la operación, tampoco se ha tenido en cuenta una de las transacciones más importantes del año en el mercado nacional, ya que su importe es confidencial: la fusión de las embotelladoras de Coca-Cola en España. El grupo resultante factura alrededor de 3.000 millones de euros y es posiblemente una de las compañías agroalimentarias más grandes del país. En esta fusión, han participado como asesores de diferentes partes bufetes como Ashurst o PwC Tax & Legal Services, que habrían ascendido a los puestos de honor de todas las clasificaciones si el importe se hubiera hecho público.

Las clasificaciones de Mergermarket, Bloomberg o TTR tampoco tienen en cuenta otro tipo de transacciones que se están imponiendo en el mercado legal de negocios, y que se alejan de las fusiones y adquisiciones para centrarse en otros aspectos, como refinanciaciones, ofertas de canje de preferentes o emisiones de bonos.

En esta línea de operaciones poco tradicionales se encuadra, por ejemplo, la compra por parte de un hedge fund de una cartea de 530 millones de euros de deuda de alto riesgo en España de Ono y Vodafone, que ha sido asesorada por Broseta Abogados.

Sector financiero
El área financiera está siendo uno de los motores de los bufetes de abogados, también en la división mercantil, gracias a la reestructuración de las entidades bancarias, que sigue siendo un motor del negocio legal en España. En 2013 colean algunas de las grandes operaciones anunciadas en 2012, como la fusión por absorción de Banesto por Grupo Santander, en la que han trabajado Linklaters y Garrigues.

También anunciada a finales del año pasado, se encuentra una de las operaciones más importantes del sector: la adquisición de Banco de Valencia por parte de CaixaBank, valorada en 4.500 millones de euros, y en la que han participado varios bufetes, como Simmons & Simmons (para Nomura y el Frob), Cuatrecasas (para CaixaBank) y Broseta (Banco de Valencia).