La falta de capital de riesgo en la región y el alto costo del endeudamiento mantienen ancladas las inversiones en startups en Latinoamérica, pero el reciente recorte de tasas de interés en EE.UU. abre un nuevo escenario para la estabilización del mercado y un mayor apetito por los activos de riesgo, dijeron fuentes consultadas a Bloomberg Línea.

“Con la reciente reducción de las tasas de interés en 50 puntos por parte de la Fed y la posible continuación de esta tendencia en lo que queda del 2024, se espera que el entorno financiero comience a estabilizarse”, dijo a Bloomberg Línea el CEO de la firma especializada en consultoría para venture capital Lanchmon, Boris Lancheros.

En todo caso, explicó que factores como la incertidumbre en torno a las elecciones presidenciales en Estados Unidos mantendrán a los inversionistas en una posición de cautela hasta que el panorama político y económico sea más claro en el primer trimestre de 2025.

“La baja en las tasas de interés suele ofrecer un impulso a los mercados financieros, al mejorar las perspectivas de crecimiento económico y rentabilidad para los inversionistas. En el ámbito del capital de riesgo (VC), esto puede traducirse en un aumento del ‘investment pace’, ya que los fondos buscan capitalizar sobre costos de capital más bajos, lo cual ayuda a aumentar su ‘risk-appetite’ en startups”, expresó a Bloomberg Línea la líder global de Portafolio en el fondo de inversión Endeavor Catalyst, María Angélica Enríquez.

“Este entorno puede traer nuevas olas de oportunidades en el mercado, pero, como todo ciclo, tomará tiempo en recuperarse; no será un aumento brusco y repentino, sino más bien un incremento gradual, como ya hemos estado viendo”, ahondó.

Con tasas de interés altas, en el denominado invierno de las empresas emergentes, “las startups que dependen de este tipo de financiamiento deben enfrentar condiciones menos favorables, lo que incluye la posibilidad de aceptar rondas de inversión con valoraciones más bajas, conocidas como down rounds”.

El miércoles 18 de septiembre, la Reserva Federal (Fed, en inglés) decidió bajar las tasas de interés de referencia en medio punto porcentual hasta un rango de entre el 4,75% y el 5%. La decisión responde a una bajada de la inflación, pero ahora las preocupaciones se centran en el empleo.

El índice de precios al consumidor (IPC) en Estados Unidos disminuyó en cuatro décimas durante agosto y llegó al 2,5 % interanual, lo que representa el nivel más bajo desde febrero de 2021.

Entre tanto, la tasa de desempleo en Estados Unidos cayó al 4,2% en agosto. No obstante, el número de desempleados en el país ha llegado a 7,1 millones, por encima de los 6,3 millones de hace un año.

Oportunidad de los inversores de startups para rebalancear portafolios

“La disminución en las tasas de interés es una gran noticia para inversionistas que han estado buscando activos más productivos,” explica a este medio el director General y cofundador de la firma de capital de riesgo Cube Ventures, Santiago Rojas Montoya.

En su opinión, en este contexto “es el momento idóneo para rebalancear portafolios y mirar hacia empresas emergentes en sectores con alto potencial de crecimiento, como el tecnológico”.

Con una bajada de tasas de interés en EE.UU., las startups en LatAm podrían recibir un impulso significativo, mientras que los inversores gozarían de una opción para capturar oportunidades “a valoraciones relativamente bajas antes de que los precios comiencen a repuntar”, de acuerdo con el análisis de Cube Ventures.

“Las valoraciones, que habían estado estancadas, podrían repuntar en los próximos años, lo que pone un límite de tiempo a la ventana de oportunidad que sigue entreabierta para invertir a valoraciones relativamente bajas”, apuntó Roberto Ponce, socio general de Cube Ventures.

Los analistas de Fitch Ratings consideran que el giro en la política monetaria de EE.UU. abre una ventana para los recortes en los bancos centrales de Latinoamérica.

“Los bancos centrales latinoamericanos han estado entre los más proactivos del mundo en los últimos años, habiendo subido y luego bajado los tipos de interés mucho antes que la Fed. Pero el inicio de los recortes de tipos de la Fed les facilitará el trabajo”, opinó en una nota Todd Martinez, coirector de Soberanos para las Américas de Fitch Ratings.

Añade que este recorte les daría mayor flexibilidad a los bancos centrales para seguir recortando los tipos sin avivar la presión sobre sus divisas. “Solo en Brasil esperamos que la política monetaria se endurezca de nuevo, pero puede que sea menos agresiva de lo que sería necesario gracias a los recortes de la Fed”.

Y unos tipos más bajos de la Fed también deberían ayudar a consolidar unos tipos más bajos en el extremo largo de la curva de rendimientos, “lo que será una gran noticia para todos los prestatarios soberanos de la región”, agregó.

Desplome de la inversión de riesgo en Latinoamérica

El panorama para la inversión de riesgo aún se enfrenta a vientos en contra y las startups siguen sintiendo la escasez de estas inyecciones de capital en la región.

La región contabilizó en agosto un total de 433 transacciones de capital de riesgo con un importe agregado de US$2.964 millones, lo que significó una caída del 35% en el número de operaciones y un descenso del 25% en su importe en términos interanuales, de acuerdo a cifras de la plataforma TTR Data.

En private equity se contabilizaron un total de 128 transacciones por US$4.374 millones, un 1% menos en el número de operaciones, pero el capital movilizado sí creció un 26% en el mismo período.

Finalmente, en el segmento de asset acquisitions se completaron 313 transacciones por de US$7.773 millones, una caída del 6% en el número de operaciones y un alza del 7% en su importe.

La reciente volatilidad económica, influenciada en parte por la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), ha obligado a las startups a adaptarse a nuevas realidades financieras, donde el costo del endeudamiento y el acceso al venture capital (capital de riesgo) juegan un papel determinante, explicó Boris Lancheros.

“En tiempos de incertidumbre económica, los inversionistas prefieren refugiarse en activos de renta fija, como bonos gubernamentales o corporativos de alta calidad, los cuales ofrecen retornos predecibles y ajustados al riesgo. Estos activos resultan más atractivos en comparación con las inversiones en startups, cuyos retornos suelen ser de largo plazo y con un nivel de incertidumbre mayor”, añadió.

Para Lancheros, a pesar del contexto económico, las startups deben continuar formando parte de los portafolios de inversión diversificados. Aunque la preferencia actual es hacia activos más seguros, el venture capital sigue siendo un componente importante en la búsqueda de rendimientos no correlacionados a largo plazo, opinó. “Las startups que logren adaptarse a este entorno mediante estrategias de crecimiento sostenibles y un enfoque en la rentabilidad serán las que sobrevivan y prosperen en este desafiante contexto”.

Source: Bloomberg Línea