El mayor apetito de los inversores internacionales por el mercado español, la privatización de compañías públicas y la consolidación del sector financiero han hecho despuntar de nuevo el mercado de fusiones y adquisiciones en España. Todo un filón de ingresos para entidades que apuestan por el asesoramiento financiero o jurídico y que están obteniendo jugosas ganancias por esta vía de negocio.

Según datos de la firma TTR-Transactional Track Record el primer trimestre del año se saldó con 241 operaciones (entre anunciadas y cerradas) con un volumen de inversión de 19.450 millones de euros. Se trata de la cifra más elevada de los últimos cuatro trimestres, creciendo un 24,13% en términos interanuales. Es cierto que la cifra ha sido tan elevada en parte por el repunte de las operaciones superiores a los 500 millones de euros, como el acuerdo de compra de Ono por Vodafone por 7.200 millones. Y son los sectores de tecnología e Internet los que siguen dominando el mercado, con un total de 26 y 39 transacciones registradas respectivamente en el periodo.

El papel del asesor financiero y jurídico es vital en este tipo de operaciones. En los primeros, y dejando a un lado los conocidos como Big Four (EY,PwC,Deloitte y KPMG), ha sido BBVA quien se ha llevado el premio al asesor con mayor número de operaciones en sus despachos. En concreto, 3 operaciones en el trimestre por un importe total de 349,21 millones de euros. Eso sí. La cifra se queda corta si se compara con las 11 operaciones registradas en el periodo anterior. Por número, le siguen BNP Paribas Corporate & Investment Banking con 2 operaciones por 152 millones de euros y GBS Finanzas.

Sin embargo, si se miran las cifras por importe, son las grandes firmas internacionales las que se llevan la palma. JP Morgan se situó al frente de los asesores financieros, ya que a pesar de registrar una sola operación, su importe fue de 7.200 millones de euros. Al igual que Morgan Stanley España.

En cuanto a los asesores jurídicos, y como viene siendo habitual en los últimos años, los despachos de Garrigues, Uría Menéndez, Cuatrecasas y Gómez-Acebo & Pombo ocupan las primeras posiciones por número de transacciones con 7 operaciones cada uno. Todas ellas por un importe total de 7.799 millones de euros. A pesar de ello, el número de operaciones es inferior al del periodo anterior. De hecho, las únicas firmas que presentan un aumento en el número de operaciones asesoradas en este segmento son Bird&Bird y Lawesome Legal Service, con 3 operaciones cada una.

Por importe total de las transacciones, Clifford Chance gana al resto con 3 operaciones por valor de 7.281,28 millones de euros, seguida de Garrigues (7.205,10 en 7 transacciones) y DLA Piper (7.201,26 millones en 2 transacciones).

Para John R. Gustafson, socio director de Rivero & Gustafson Abogados, "el entorno económico ha ejercido una notable presión a la baja sobre los honorarios de los profesionales. Quizá en el ámbito de la remuneración de los profesionales será complicado recuperar parámetros similares a los que había en el mercado antes de la primavera de 2007, fecha en la que se puede fijar el inicio de la crisis con el colapso de Northern Rock".

El directivo explica que "la falta de recursos financieros ha exigido un mayor nivel de creatividad a la hora de diseñar y acometer operaciones de toma de control, utilizando la asunción de deuda y los mecanismos de reestructuración de la misma como las herramientas más habituales para la ejecución de operaciones de esta naturaleza". En este sentido, destaca los fenómenos de crowdfunding y de captación de recursos entre "familiares y amigos" como instrumentos alternativos interesantes. Una tendencia que considera que continuará a lo largo del año.

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